Автор: Юрий Хейзе, Управляющий партнер Emet
Личный фонд и закрытый паевой инвестиционный фонд решают разные задачи, хотя их постоянно сравнивают. Фонд — инструмент преемственности и контроля: свои органы, свои правила, выплаты семье без НДФЛ. ЗПИФ — инвестиционная упаковка с отложенным налогообложением: прибыль внутри фонда не облагается налогом на прибыль, но паи остаются имуществом владельца со всеми последствиями. Сильные конструкции нередко используют оба инструмента одновременно.
Некоммерческая организация — собственник имущества
Кто управляет
Органы фонда по правилам учредителя
Порог входа
Имущество от 100 млн ₽ при создании
Налог на текущую прибыль
15% при пассивных доходах от 90%
Налог при распределении
Выплаты учредителю и близким родственникам — без НДФЛ
Наследование
Вне наследственной массы, по условиям управления
Защита от кредиторов владельца
Обособление после переходного периода 3 лет (до 5)
Издержки
Собственное управление и учёт
Конфиденциальность правил
Условия управления непубличны
Имущественный комплекс без юрлица под управлением УК
Кто управляет
Управляющая компания с лицензией, под надзором Банка России
Порог входа
Формируется по правилам ДУ; типовые фонды — для квалифицированных инвесторов
Налог на текущую прибыль
Внутри фонда налог на прибыль не возникает — налог отложен до выплат пайщику
Налог при распределении
Доход по паям и при погашении облагается НДФЛ
Наследование
Паи входят в наследственную массу, наследуются общим порядком
Защита от кредиторов владельца
Паи — имущество владельца: взыскание на них возможно
Издержки
Вознаграждение УК, спецдепозитария, инфраструктуры
Конфиденциальность правил
Правила ДУ регистрируются; раскрытие ограничено для квальных фондов
Логика выбора и комбинации
Выбирайте личный фонд, когда главный вопрос — «что будет с капиталом и семьёй»: преемственность без наследственных процедур, правила выплат под жизненные сценарии, защита активов и безналоговые выплаты близким. Выбирайте ЗПИФ, когда главный вопрос — «как эффективно упаковать активы»: реинвестирование без текущего налога на прибыль, сделки внутри фонда, девелоперские и рентные проекты, консолидация разнородных активов под профессиональным управлением.
Комбинация встречается в нашей практике всё чаще: паи ЗПИФ вносятся в личный фонд, и конструкция получает лучшее от обоих миров — инвестиционную упаковку с отложенным налогом внутри и семейный контур преемственности снаружи. Обратная сторона ЗПИФ, о которой говорят реже: зависимость от управляющей компании. Смена УК, контроль её действий и выход из фонда должны быть спроектированы на входе — мы сопровождали и смену управляющих компаний, и полную ликвидацию ЗПИФ с распределением имущества в натуре, и уверенно говорим: качество правил доверительного управления проверяется не при создании, а при конфликте.
